一个月前，大多数经济学家可能会预测，加拿大的利率将在2025年上半年稳步下降，并在第三季度趋于稳定。然而，这些预测在美国当选总统唐纳德·特朗普威胁对所有加拿大进口商品征收25%关税后变得不确定。加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆对此表示，这是一个“重大的新不确定因素”，为政策制定者的前景蒙上了阴影。德斯雅尔丹集团首席经济学家吉米·让指出，政策制定者必须保持“谦虚而灵活”，这与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的观点一致。
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对于2025年的利率走向，各方预测不一。加拿大丰业银行预测，加拿大央行将在明年第一季度将政策利率下调25个基点至3%，并在全年维持这一水平。而加拿大皇家银行则认为，利率将降至2%。其首席经济学家弗朗西斯·唐纳德表示，加拿大经济已失去增长动力，利率需要进入刺激领域，而不是停留在2.25%至3.25%的中性区间。
唐纳德指出：“就业市场持续疲软，失业率将上升，企业和家庭的活动水平均疲软，经济势头不足。” 她唿吁将利率降至2%，以更好地支持经济复苏。与此同时，多伦多道明银行预测，到2025年底，隔夜利率将降至2.25%。高级经济学家詹姆斯·奥兰多将此视为“探索阶段”，以确定利率的适当水平。他预计，今年利率将下调100个基点。
然而，如果特朗普真的对加拿大商品征收25%关税，这些预测可能会被打破。加拿大帝国商业银行首席经济学家艾弗里·申菲尔德表示：“如果这一冲击发生，我们将不得不通过从国内经济中获得更多收益来应对，可能需要将利率降至更低水平。” 德斯雅尔丹的吉米·让认为，最糟糕的关税情景可能需要在基本预测基础上再降息75个基点，将政策利率降至1.5%。他指出，这将可能导致加拿大经济陷入衰退。
奥兰多也持类似观点，他认为关税将引发加拿大的报复性措施，从而需要将政策利率降至1.5%。他表示：“在经济增长为负的情况下，尽管通胀可能上升，但经济风险将迫使央行加快降息步伐。”
即使特朗普没有实施如此高的关税，仅是威胁本身也可能对加拿大的商业投资产生负面影响。申菲尔德指出：“关税威胁本身可能会阻碍加拿大的资本支出。”
除了贸易不确定性外，另一个可能对明年经济构成下行风险的因素是，联邦政府设定了新的较低移民目标，预计未来两年人口将减少。据估计，2025年和2026年人口将分别减少约44.6万人。
加拿大统计局预测，加拿大人口将在2025年和2026年下降0.2%，并将下调国内生产总值的预期。然而，经济学家认为，消费者支出的回升将部分抵消这一影响。奥兰多表示：“尽管人口增长放缓存在争议，但加拿大消费者的消费回升可能进一步缓解人口下降的影响。”
文章来源：https://financialpost.com/news/economy/trump-tariff-threat-looms-over-interest-rate-path-in-2025
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