加拿大央行行长 Tiff Macklem 昨日警告称，如果与美国爆发全面贸易战，加拿大经济可能遭受长期损害，央行几乎没有有效工具来应对由贸易保护主义带来的结构性变化。
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贸易战冲击：加拿大 GDP 可能在两年内下降 3%
Macklem 在密西沙加的演讲中表示，特朗普政府计划 对加拿大进口商品征收 25% 关税，其中 钢铁和铝制品的关税将于 3 月 12 日生效，能源产品关税暂缓至 3 月 4 日，此外，美国还威胁对汽车及其他商品加征额外关税。
加拿大央行上月发布的贸易战风险分析指出，若美国对所有进口商品征收 25% 关税，并且全球贸易伙伴实施报复措施，加拿大经济增长将显着放缓。
- 到 2026 年初，加拿大出口预计下降 8.5%
- 企业投资减少近 12%
- 企业生产缩减、裁员增加
- 加拿大 GDP 在两年内下降近 3%，相当于抹去 2025-2026 年的经济增长
Macklem 强调：“如果关税长期存在，经济不会像疫情后那样迅速复苏，而是面临长期衰退风险。”
利率政策面临两难抉择
贸易战对央行政策制定提出了新的挑战。关税可能抑制经济增长，但同时推高通胀，央行必须在**“降息以支持经济”与“维持利率或加息以抑制通胀”**之间权衡。
Macklem 表示：“只要关税带来的通胀影响不过大，货币政策仍可以在支持经济增长的同时保持稳定。但央行应对贸易冲击的能力有限，政府政策同样至关重要。”
过去两年，加拿大通胀率已从高点回落，1 月通胀率为 1.9%，低于 2% 的目标。央行已连续 六次降息，基准利率目前为 3%。市场预测，3 月 12 日降息的概率为 30%，预计 2025 年底前可能还有 1-2 次降息。
提升生产力比以往更重要
由于央行的货币政策工具有限，Macklem 唿吁 各级政府采取措施支持经济增长，包括：
- 取消阻碍 加拿大省际贸易 的法规
- 加快审批流程，促进企业投资
- 改善东西向交通运输网络，加快加拿大产品进入国际市场
“面对美加贸易摩擦，加拿大必须更注重提升生产力，这比以往任何时候都更重要。” Macklem 强调。
央行不打算调整 2% 通胀目标
此外，加拿大央行即将进行 五年一次的货币政策审查，但 Macklem 表示，目前不是调整 2% 通胀目标的时机。
不过，央行将研究以下问题：
- 货币政策对 加拿大房价 的影响
- 是否需要 更灵活的政策工具 以应对供应链冲击
- 是否应采用 更广泛的通胀衡量指标
Macklem 认为，2% 通胀目标已被证明灵活且稳定，过去的经验表明，该框架运作良好，因此调整的门槛很高。
文章来源：
- https://www.theglobeandmail.com/business/article-bank-of-canada-macklem-speech-trade-war-economy/
- https://www.youtube.com/watch?v=ZAQtGyS0k5g
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